新版基药目录出台即将发布掘金9大受益股-【资讯】

新版基药目录有望年内出台

卫生部部长陈竺20日在南京召开的2012年中国药学大会上再次强调，年内将发布2012年版国家基本药物目录，新版基药目录的适用范围将从基层医疗机构扩至各级医院。

据上证报报道，有药企已经拿到了基本药物目录的最终版，该版本将在12月正式出台。据悉，《新目录》显示，一共有近500多种药物，在原来307种的基础上，新增品种接近200个。

一位企业人士介绍，原来的基本药物目录主要面临县级以下医院，包括一些基层门诊、乡镇医疗卫生院。而随着陈竺部长的最新表态，新目录面向的市场将从基层医疗机构向各级医院扩大，这将为基本药物带来一片巨大的蓝海。

2009年8月，卫生部颁布了《国家基本药物目录》（包括化药、中成药共307个药品品种），这标志着我国开始启动了基本药物制度。按照相关规定，基本药物目录每三年调整一次，新目录应在今年问世。

在新基本药物目录中，中成药将成为最大的赢家。据悉，中医中药作为民族医药产业，一直受到国家相关政策的重点扶持，基本药物目录理应加大中成药占比。而据一家券商研究人士透露，原来307种基本药物中，只有102种中药，从三年来的实际情况来看，这些品种远远不能满足基层市场的需求。因此，他判断新基药目录中，中成药品种的数量有可能翻倍，特别是像太安堂(002433)、天士力(600535)等拥有中药独家品种的企业，今年进目录的可能性较大。

从今年老基药品种的销售来看，已成为企业的增长亮点：天士力医药工业营业收入增长39%、营业利润率超74%、华润三九(000999)的胃泰和正天丸均超过40%、千金片基药回款由一 季度的800万上升到7月份单月过千万、某血塞通生产企业基层收入比重由零迅速提升到30%以上。因此，市场分析人士预测，受益于基药市场扩容，新基药品种明年销售有望急剧放量，中成药企业增长可期。

此外，被新版基本药物目录调出的品种包括10多种抗生素以及部分存在强烈不良反应的药品。

申银万国在日前发布的研报中建议，关注基药独家品种（包括未来推出的基药大目录）：天士力、云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、华润三九、人福医药(600079)、桂林三金(002275)等。

（《证券时报》快讯中心）

高溢价促个股分化 关注新版基药目录

今年1~9月，医药板块上涨8.68%，跑赢上证指数13.83个百分点。尤其在大盘4月开始震荡向下的过程中，医药板块的防御性、抗跌性尽显。在子板块中，行业集中度加速提升的商业板块和独家品种定价能力强的中药板块表现最为抢眼，而前期估值较高的医疗服务和医疗器械板块则相对走弱。

随着9月抗肿瘤类等药品最高零售价格调整的尘埃落定，发改委历时两年、针对化学药的最高零售价调整已全部结束，未来一段时间政府行政性降价的风险基本排除。四季度将迎来2012版基本药物目录的发布，新目录的品种将从原来的307种扩充至700种，新入围品种、尤其是独家品种的生产企业将迎来投资机会。

从基本面上看，信达证券认为下半年行业整体运行仍将保持稳中有升的态势，全年的利润增速在18%~20%之间； 从政策面上看，四季度应重点关注新版基药目录带来的投资机会； 从估值上看，截至9月底，板块相对沪深300的估值溢价达到218%，处于历史最高水平。板块的高溢价水平在短期内难以改变，高溢价和业绩分化将进一步催化板块内个股的走势分化。

综合考虑，信达证券维持医药生物行业“看好”的投资评级，尤其看好盈利能力突出、原材料价格具下降预期的中药子行业。

信达证券建议投资者关注拥有中药独家品种、定价能力强的龙头企业如同仁堂(600085)、天士力，以及独家品种有望进入新版基药目录的个股如太安堂、羚锐制药(600285)等。

（《证券时报》快讯中心）

【概念股掘金】

恒瑞医药（600276）：阿帕替尼预计明年上市

来源： 广发证券(000776)撰写时间： 2012-11-19

抗肿瘤线全年增速17%左右，手术、造影产品50%增长

抗肿瘤线今年增速17%，明年考虑最高零售价在江苏、上海、天津等地调整的影响，增速有所放缓，但：伊立替康、奥沙利铂通过规范市场认证后招标价有望维护；培门冬酶用于儿童急性淋巴细胞白血病患者一线治疗，研究显示可用于治疗成人急性淋巴细胞白血病，去年销售2千万元，今年将达6-7千万元，未来有望做到3个亿；替吉奥今年预计2亿销售，若明年招标顺利可能翻番。手术麻醉药年增速50%，明年仍将维持，各产品未来均达5亿销售。造影剂去年以80%的速度增长，今年预计增速60%以上，明年如不考虑招标因素增速50%，如招标有望翻番，目前有碘佛醇、碘克沙醇两个产品，但后者因招标问题今年鲜有销售。

阿帕替尼预计明年上市，长效G-CSF明年报生产

公司今年研发费用6个多亿，明年预计持平：创新药艾瑞昔布比塞来昔布疗效更好、胃肠道安全性更好，在风湿免疫科、骨科、疼痛科使用，今年主要做物价、招标等前期工作，0.1g*6粒/盒山东备案采购价是34.73元，略低于塞来昔布，1个疗程2个月，目前国内骨关节炎患者用药人群500万，未来销售峰值将超过5亿元。阿帕替尼作为国家重大新药创制项目，获批可能性较大，胃癌、肺癌、肝癌、三阴性乳腺癌四大适应症中主攻胃癌、肝癌，胃癌适应症可有效减轻患者腹部胀痛症状，正在等待三期临床结果，揭盲后无需重新排队，预计明年获批，分析师预计阿帕替尼市场空间在20亿元以上。长效G-GSF三期临床完成，疗效比Amgen原研疗效更好，预计明年报生产。瑞格列汀即将开始国内三期临床试验。法米替尼预计明年年初申报三期临床，快的话明年中期拿到临床数据。

走有特色的制剂出口之路，环磷酰胺等产品将陆续通过认证

公司国际化每年近5千万元投入。公司制剂出口有专利保护、工艺创新的特色产品。继伊立替康通过FDA认证、奥沙利铂通过欧盟认证之后，环磷酰胺、加巴喷丁将陆续通过认证。创新药血小板生成素受体激动剂海曲泊帕乙醇胺用于化疗病人提高血小板水平，正在美国进行一期临床，疗效好于GSK同类产品。

盈利预测与投资评级

公司创新药与国际化并举，加快生物创新药布局，预计2013年新药进行全面收获期。分析师预计公司12-14年EPS分别为0.87/1.09/1.42元（2011年EPS0.71元）对应PE33/26/20倍。目前股价28.97元，目标价34.80元，维持“买入”评级。

（《证券时报》快讯中心）

海正药业（600267）：短期抗肿瘤原料药拖累业绩

来源： 广发证券 撰写时间： 2012-10-30

2012 年前三季度公司实现收入43.98亿元，净利润2.48亿元，分别同比增长21.18%和下降29.07%。实现每股收益0.30元，每股经营性现金流 0.44元。业绩低于预期主要因为公司整体毛利率下降，预计明年随着抗肿瘤原料药订单恢复后毛利下滑状况有望得到改善。

抗肿瘤原料药尚未恢复，制剂加大营销力度导致费用提升

三季度抗肿瘤原料药订单受下游制剂客户检修影响，恢复情况依然不佳。同时椒江原料药车间搬迁及7月份原料药生产线进行美国FDA认证影响较大，虽一次性获得零缺陷通过，但FDA认证检查导致的停产影响了正常生产。国内制剂方面，公司加大营销力度，导致销售费用上升，三季度销售费用率同比上升了1.13%。同时公司任命前辉瑞销售总监陈文德负责国内制剂销售。分析师认为虽然短期销售费用的增加对业绩产生一定拖累，但公司今年开始对制剂销售投入的力度显示公司由原料药龙头向制剂领先企业转型的决心。

合资公司三季度挂牌，未来成长可期，维持买入评级

9月13号海正辉瑞合资公司挂牌成立，明年1月1日正式并表。海正将现有120多个制剂品种中的70多个注入合资公司，辉瑞初期将注入“6 2”个品种，分析师认为合资公司实现“1 1>2”的协同效应是大概率事件。单抗“重磅”仿制药安百诺的临床补充试验正在稳步推进，预计明年二季度有望获批。由于今年多个不利因素对业绩短期影响，下调2012-2014年EPS分别至0.48/0.65/0.91元，目前股价对应市盈率分别为32/24/17倍。但依然看好公司走出谷底之后的高成长性，给予2013年28倍PE，目标价18元，维持“买入”评级。

（《证券时报》快讯中心）

双鹭药业（002038）：双鹭药业(002038)调研报告

来源： 中银国际撰写时间： 2012-10-31

近日分析师调研了双鹭药业(002038.CH/人民币37.28,未有评级)，与公司高管就公司经营状况做了较深入的交流。调研纪要如下：

三大因素驱动贝科能持续高增长。公司独家品种贝科能持续高增长。分析师预计2012年1-6月同比增速在50%左右，3季度同比增速超市场预期。适用症拓展、限抗政策下对抗生素替代与医保持续放量等三大因素驱动贝科能销售额持续高增长。其中适用症拓展是主要原因：公司该产品原主要应用于心脑血管疾病、肿瘤等慢性组织器官损伤等治疗领域，近年来其适用症向肝炎、听神经损伤等急性组织器官损伤等治疗领域扩展，相关科室消费金额大幅上升。

分析师预计未来2年在产能充足的前提假设下贝科能高增速态势仍将延续。分析师预计未来该品种毛利率也将有所提升。

主要二线品种增长态势良好。分析师预计受益于抗生素替代机新版GMP认证干扰竞争对手生产等因素影响，2012年1-9月欣吉尔、立生素、欧宁同比增速均在 30%以上，预计3个二线品种高增长有望延续至明年。受益于进入基药目录影响，分析师预计雷宁1-9月同比增速在50%以上，高增长势头仍有望延续。受制于产品自身的特殊性，三氧化二坤、欣复诺同比增速趋平。扶济复普通剂型销售额高增长。立迈受制于原料药供应，未来有望随原料药产能扩张打破瓶颈。公司部分小品种翻倍增长。

待上市品种丰富，多个品种市场潜力巨大。潜力品种替莫唑安等待各省招标，分析师预计该品种未来销售额将轻松过亿；扶济复凝胶剂型新药近期有望获批，该品种将在高定价基础上实现对传统剂型的替代；生长激素三期临床试验进展顺利；甲状旁腺激素等多个品种二期临床进展顺利；长效立生素进度放缓；来拿度安临床试验进展顺利；单抗项目进展顺利。分析师预计未来5年公司将有大批潜力品种依次投放市场，支撑公司业绩持续增长。

产能扩张进展顺利。公司昌平产区固体制剂新产能9月已获得新版GMP证书，针剂改造车间与新建车间改造与申请新版GMP证书进展顺利；分析师预计随着申请工作的顺利进行，13年公司产能压力将大幅缓解。分析师预计新乡产区有望明年通过新版GMP印证，若顺利获批公司原料药供应压力将大幅减轻。分析师预计大兴产区建设将在明年1季度动工，未来将成为公司疫苗、单抗等基因工程产品生产基地。分析师认为，2013年将成为公司产能大幅扩张的关键年，将为公司业绩持续高增长奠定基础。

分析师看好公司贝科能的持续增长与二线品种的成长空间，公司在研新药有望受益于国家政策性加快新药审批进度，后续潜在品种将持续支撑公司业绩增长，分析师看好公司产品线与持续成长能力。公司目前股价约相当于2012年业绩的30倍，约相当于2013业绩的21倍，估值切换后存在一定估值上升空间。

（《证券时报》快讯中心）

同仁堂（600085）：制药业务平稳增长 零售业务增速放缓

上半年公司实现营业收入和扣非后的净利润39.10亿元和3.04亿元，分别同比增长22%和18%。实现每股收益0.23元，每股经营性现金流0.47元，略低于此前分析师此前主业增速预期（28%）。低于预期的主要原因是零售药店的高端保健品及贵细药材销售增速放缓，影响商业业务的盈利能力。

受商业公司整合的影响，公司的合并及分部统计的同比口径发生一定变化。分析师预计：同口径下，公司制药业务增长23%，母公司制药业务增长20%，科技公司制药业务增长24%。一线品种中，安宫牛黄丸及牛黄解毒片增速较快，分别增长20%和35%，感冒清热颗粒、乌鸡白凤丸及六味地黄丸保持平稳增长；二线产品增速较快。

去年四季度开始，商业公司与母公司原有的优质零售终端大栅栏药店等进行了正式整合，加上新开门店的推动，零售业务同比增长33%（剔除统计口径变化因素影响，实际增速19%）。其中，零售药店的高端保健品及贵细药材销售增速放缓，导致商业业务的盈利能力同比有所下降。

广发证券认为，考虑到零售业务盈利能力略低于预期，略下调公司2012-2014年盈利预测分别至0.41/0.50/0.64元（原预期分别为0.43/0.54/0.67元），同比增长21%/24%/27%，对应动态PE分别为44/36/28倍。公司目前估值不低，但分析师看好公司的产品群及品牌价值、营销改革的效果、机制改善后的经营可能出现超预期的变化，维持“持有”的评级。

（《证券时报》快讯中心）

天士力（600535）：现代化中药领军者的十年磨砺

十年磨砺：跨越平台，进入新一轮成长期。天士力成立于1994年，依靠复方丹参滴丸（丹滴）的单品突破奠定公司的发展基础，于2002年上市。1999-2002年期间为公司第一轮成长期，丹滴收入CAGR约47%，公司净利润CAGR为26%。

2002-2008年，公司经历了平台整理期，二线品种青黄不接致使公司增长乏力，净利润CAGR为14%。但此期间公司前瞻性预判到中国医药(600056)政策环境的变化，采取了一系列措施，使公司2008年后重回快速增长轨道。2008-2011年丹滴收入CAGR约15%，公司扣非净利润CAGR29%。

六大举措推动公司实现跨越。回顾历史，分析师认为天士力能跨越平台并非偶然，而在于管理层前瞻性地战略部署：坚持高标准的全产业链建设，保障质量和一致性；建立多层级的激励机制，激发员工动力；坚定推动丹滴的海外认证，强化品牌力量；围绕大病种构建产品梯队，减少单品种依赖；拓展销售渠道下基层，分享基层市场发展；借力资本市场，加速企业发展。

丹滴美国FDA三期临床方案公布，熟悉规则，国际市场不再遥不可及。丹滴FDA认证之旅始于1997年，突破性进展来自于公司聘请有FDA工作经验的孙鹤博士指导认证工作。2010年二期临床结果获FDA认可，是中国医药界的里程牌。根据FDA信息，三期临床工作已经于今年8月份在美国、加拿大、澳大利亚、日本等地约150处临床试验中心同时展开。三期临床旨在考察大样本量下的安全和有效性，考虑到丹滴在国内有良好的质量口碑和庞大使用人群，三期通过值得期待。

多层次激励机制保障未来发展。公司注重员工积极性，设计了多层级的激励机制满足发展需要：原始创业者在帝士力层面进行激励；现有高管人员享有高管风险津贴及风险准备金激励；中高级管理层、专业技术人员、核心骨干员工等经营骨干享有现金激励；子公司管理者以及相关利益方于子公司层面进行激励。

盈利预测与估值。公司发展战略清晰，中长期增长驱动力明确，分析师维持未来三年EPS预测分别为1.47元、1.91元和2.43元。分析师初步测算，明年如现金收购集团化药资产有望增厚业绩0.16元/股，2015年后丹滴有望打开国际市场，重申“买入-A”评级。成长股具有时间价值，分析师小幅上调目标价至58元。

（《证券时报》快讯中心）

太安堂（002433）：盈利质量显著改善，麒麟丸、心宝丸高增长

2012年1-6月份，公司实现营收2.04亿元，同比增长30.81%；净利润为2820万元，同比增长35.06%。扣非后净利润2804万元，同比增长46.33%。净经营活动现金流4896万元，同比增长143.82%。扣非后加权平均ROE为2.78%。扣非后EPS为0.28元。预计1-9月净利润增长10%-50%。

华宝证券认为，公司财务费用增加显著，经经营性现金流改善明显。公司综合毛利率43.6%，比上年同期提升2.6个百分点；三项费用率合计25.5%，比上年同期增加3个百分点，其中销售费用率降低6个百分点，管理费用率提升4个百分点，财务费用率增加5个百分点，财务费用增加显著。净经营性现金流4896万元，盈利质量显著提升。

心脑血管类增长150%，不孕不育类增长478%，皮肤药下降31%。心脑血管类营收3118万元，同比增长150%，毛利率比上年同期提升10.89个百分点，主要是公司主要产品心宝丸提价所致。心宝丸是2009年版《国家医保》乙类产品，公司产品目前已进入多个省的基药目录，包括山东、河北、吉林、新疆等4省，且在低端心脑血管市场具有价格优势，在大多数情况下会成为患者的首要选择。不孕不育类营收6422万元，同比增长478%，麒麟丸是主打品种，为国家二级中药保护品种，由公司独家生产，预计2012年销售过亿。作为独家品种，议价能力较强，目前30g3瓶/盒装零售价约198元，毛利约48%左右水平。皮肤药是公司目前最大的销售品类，营收8330万元，同比减少31.42%。

公司营销深入、整合宏兴收购。公司设立麒麟丸和心宝丸事业部，组建终端销售和商务销售提升营销效率。整合宏兴集团，生产正规化和营销合并化，为未来奠定基础。

盈利预测。分析师预测公司2012年-2014年EPS分别为0.94元，1.22元和1.53元。

（《证券时报》快讯中心）

羚锐制药（600285）：回归之旅持续

公司中期实现营业总收入2.89亿元，同比增长23.80%；归属上市公司股东净利润1909.33万元，同比增长38.06%；基本每股收益0.095元；扣非后基本每股收益0.075元，同比增长188.46%。而2011年全年公司主业贡献利润仅为1300余万元。

中信建投发布研报认为，分产品类别看，由于公司去年四季度开始推动贴膏剂销售体系的改革，必须对渠道进行控货。贴膏剂一季度出现20%的较快速增长也是情理之中，但二季度相对减慢，中期累计增速为14.67%。口服剂继续延续去年以来的高增速，片剂和胶囊剂同比分别达46.30%和58.09%。公司招标准备工作积极稳妥地开展，力保实现较好的中标率并维护中标价格。主业基本面明显改善，公司主业回归态势明显。

公司在新管理层的推动下，去年四季度开始变革贴膏剂营销体系组织模式，销售体制的改革内容，主要是改变过去短期考核的方式，转而与销售人员签订长期销售任务书，促使销售人员建立起长远的产品销售规划，使之建立起区域市场负责人的责任感。同时，放开销售费用审批权限。销售人员的积极性得到了较大提高。

亚邦去年实现净利润1.8亿，环保部显示其IPO环保核查已获通过，证监会公布情况显示其正处落实反馈意见阶段。而公司持有其7.41%股权，若其成功上市将为企业带来较多投资收益，而芬太尼若成功获批将成为最后一个透皮给药麻醉药品，因此，具有较高的潜在价值，这两方面为公司提供了一定的安全边际，而向上则需关注下半年主要产品增长趋势。

暂不计算增发摊薄，中信建投预计公司2012~2014年EPS分别为0.25、0.35和0.49元。维持目标价13.5元，增持评级。

（《证券时报》快讯中心）

云南白药（000538）：产品销售结构优化提高公司综合毛利率

来源： 东方证券撰写时间： 2012-11-13

公司第三季度收入增长加速，毛利率提升。公司前三季度收入同比增长23.23%，毛利率为30.2%，其中，第三季度收入增长加速提升为29.9%，环比上升5个百分点，毛利率为33.1%，环比上升4个百分点，升幅达到15%。收入增长加速主要是由于牙膏、气雾剂增长加速，前三季度白药牙膏销售约12亿元，增长达到40%以上，预计2012年全年有望超过16亿元；气雾剂增长30%左右，预计全年气雾剂将有望突破10个亿（含税）。毛利率上升主要是由于高毛利率的产品白药牙膏、气雾剂等的高速增长导致工业的收入占比提升所致。

销售费用上升明显。公司第三季度销售费用为5.76亿元，环比二季度增加2.56亿元，环比增长80%，销售费用率环比上升近7个百分点。费用的大幅上升主要是由于牙膏及洗发水的广告费用增加、新品加快推广以及终端维护费用增加所致。

公司的业务包括医药工业及商业。前三季度工业同比增长约30%左右，商业同比增长约20%左右。公司商业主要集中在云南省医药有限公司，商业增速提升主要是由于搬迁至呈贡新区后物流竞争能力提升所致。工业中中央药品和透皮业务的生产和销售均在药品事业部，白药牙膏的生产在健康品公司，销售主要在云南白药电子商务公司，均在健康事业部。

财务与估值

分析师预计公司2012-2014年每股收益分别为2.26、2.88、3.69元，健康事业部持续快速增长，内部整合带来的积极效应预计将在未来两年继续体现，参考可比公司估值，给予公司2012年35倍PE估值，对应目标价79.10元，维持公司买入评级。

（《证券时报》快讯中心）

人福医药（600079）：股权投资推动医药多元化发展

来源： 华宝证券 撰写时间： 2012-10-30

目标：100亿规模，细分市场领导者，股权投资发展模式。公司主要是通过股权投资模式进行发展，历史上经历了业务多元化扩张后又回归医药主业的发展路线，未来战略目标100亿规模。目前拥有子公司、孙公司和联营公司共有58家，涵盖六大业务:麻醉镇痛、维吾尔药、生育调节药、生物制品、基因工程药物、诊断仪器和试剂等。

宜昌人福是人福短期业绩的基石和关键。宜昌人的芬太尼系列目前市场占有率第一，麻醉药整体销售额增长较快。未来随着麻醉镇痛药物其他科室的进一步推广应用，麻醉镇痛市场需求将持续增长。在研的镇痛品种纳布啡、盐酸氢吗啡酮等可有效支撑未来业绩高增长。预计2012年净利润增速大于30%。

中原瑞德血制品业务有望过亿，成为现金牛业务。目前公司有恩施和罗田两个浆站，6个生产批件。血液制品行业政策壁垒较高，未来可能在湖北境内扩大采浆范围，在研品种的获批将进一步提高血浆的利用率，血液制品将成为公司现金牛业务。

巴瑞医疗业务将弥补房地产业务退出造成的损失。巴瑞医疗的本质是诊断仪器和试剂的代理公司。巴瑞医疗2011年营业收入4.08亿元，净利润9703万元。未来净利润将保持最低20%的增速。

新疆维药，国际医药市场、药用辅料作为种子业务。医药商业只是为了规模效应。规模的扩大有利于公司获得政府资源支持，短期内不带来利润增长。国际市场业务目前仍处于亏损状态。

盈利预测：

分析师预计公司2012年-2014年EPS分别为0.87元，1.09元和1.34元。对应公司目前股价的PE估值分别为25x，20x和16x，给予2013年25xPE估值，目标价27.25元，给予“买入”评级。

（《证券时报》快讯中心）

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