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【资讯】聚焦宏观策略两大主题欧元区及日本通缩美元升值

发布时间:2020-10-17 02:07:36 阅读: 来源:煮蛋器厂家

聚焦宏观策略两大主题:欧元区及日本通缩美元升值

经过前几年的低潮,差异化凸显的2015年,为宏观策略对冲基金带来更多机会。

“2015年,相信宏观策略(对冲基金)会比2014年好做。”接受21世纪经济报道记者专访时,总部位于新加坡的鼎亚资本(Dymon Asia Capital)集团总裁、合伙人罗佳斌判断,欧元区和日本的通缩压力、美元升值等因素会给宏观策略对冲基金带来不少机会。成立于2008年的鼎亚资本,投资范围包括宏观策略对冲基金、与淡马锡合作的对冲基金种子投资平台以及PE投资,管理资产总额达44亿美元。其中宏观策略对冲基金是亚洲区表现最好的宏观策略基金。

罗佳斌坦言,2013年亚洲对冲基金的良好业绩,已经为这类基金在2014年提供了很不错的整体环境,资金持续流入亚洲区,新成立的对冲基金募资也都比较顺利,预计今年这一趋势还会延续下去。

鼎亚资本旗下的宏观策略对冲基金目前管理着35亿美元资产,主要投资外汇和利率产品,以及股指。去年,该基金全年回报预计达19%,在欧美对冲基金主导的彭博全球大型对冲基金(资产规模10亿美元以上)排名中位列第十,在三年内第二次进入前十,也是前十名中唯一一个宏观策略基金。

宏观策略机遇年

《21世纪》:过去一年,很多宏观策略对冲基金表现并不算好,为什么?鼎亚资本的策略有何不同?

罗佳斌:宏观策略对冲基金这几年整体表现都不是特别好,去年上半年,全球资产的波动率很低,不论是外汇、大宗商品还是股票,在这种环境下,宏观策略就不容易赚钱。我们上半年的表现也不是特别好,全年来看,我们主要得益于两方面,一是用很多期权,由于有杠杆效应,收益和亏损并不对称。波动率低的时候期权非常便宜,我们上半年买入大量期权,加上中长期的判断正确,下半年获得比较高的收益;二是我们团队的短期交易能力非常强。我们的宏观团队有17名基金经理,在亚洲平均有20年的交易经验,对亚洲整个宏观市场的变动情况非常了解,因此在上半年中长期投资比较困难的情况下,还可以勉强盈利。

去年,大家比较趋同的观点是美联储的量化宽松规模缩减,甚至收紧,在这种情况下美元利率会提高,美债会跌。但具体操作上,欧美很多投资者选择做空美国国债,结果亏了很多,我们虽然是持同样观点,但选择做空日元 ,最终日本市场成为去年最赚钱的一块。

《21世纪》:对于宏观策略对冲基金而言,今年的市场环境提供了哪些机遇?有哪些小概率风险?

罗佳斌:宏观大环境中,欧元区和日本的通缩压力会是今年的一个主题。美元升值是另一个主题。与通缩和美元走强相关的一个因素是央行的行为。金融危机后,全球央行都在印钱,这也是过去几年宏观策略基金不好做的一个原因,从2014年下半年开始,各国央行的行为已经开始出现分化。

油价如果保持在60美元或者更低水平,由于亚洲大部分国家是能源进口国,总体是利好。但短期内降速太快,会对那些对石油依赖较高的国家及企业带来压力,有可能引发市场风险以及投资者的避险行为。

2015年仍然有不少小概率风险,包括俄罗斯 、欧洲一些国家及北朝鲜等都有一些潜在矛盾,但总体上,我们不认为今年会有重大的地缘政治问题爆发。

中国无硬着陆风险

《21世纪》:你如何看待今年的市场环境,尤其是亚洲区?

罗佳斌:现在全球资产呈现出两个现象,一是所有资产都显得太贵,不仅是股票,还有债券,但另一方面,资产之所以贵又是有道理的,因为资金太多太充裕。像去年十月标普500 指数那种V走势,今后还会出现。

在亚洲,从经济基本面而言,我们整体看好,中国继续推进改革,日本有安倍的经济刺激措施,印度和印尼的新政府也有改革动作。

《21世纪》:对于中国的改革,也有不少不同的声音,你怎么看中国今年的发展前景?

罗佳斌:我们一向认为中国不会硬着陆,经济发展是会放缓,改革的步伐可能时快时慢,有时候不得不出一些宽松措施,但总体没有硬着陆的风险。对于改革的步伐,也是总体乐观,尤其是在人民币国际化这一块。我们认为,人民币国际化是中国政府的一个国策,不会因为短期经济增速放缓或者国际压力而出现大幅波动。市场上不断有唱空人民币的理论,尤其是最近,我们并不认同,人民币贬值从来没有被用作刺激经济的手段,中国GDP的增长和汇率之间的相关性非常小,我们看不到央行会改变这种做法。在美元大幅升值的情况下,人民币兑美元已经不是唯一判断人民币强弱的指标了。但我们认为相对中国的贸易伙伴们,人民币会继续保持稳中有升。

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