扩容市场无法承受之重

两市共有1497只个股上涨，602只个股下跌，涨跌比为2.5∶1。非ST类涨停个股7家，1家个股跌停。

技术解盘

抄底资金乏量大盘反弹较弱

昨日上证指数跳空低开，稍作反弹后，早盘股指震荡下行，再次刷新调整新低2426点。临近午盘收盘，金融股揭竿而起带动大盘直线拉升，午后继续扩大战果，题材概念股纷纷上攻，大盘遇阻2460点。截至收盘，两市个股呈现普涨格局。

从技术面上看，昨日大盘走势可谓一波三折，金融板块强势反弹，造就了股指的反弹走势。大盘日K线收一根小阳线，显示在跌破前期低点后，有部分抄底资金入场，但是由于量能较弱，无法支持大盘走出较为强势的反弹行情。

观察短周期指标可知，昨日盘中的反弹是由5分钟背离引发的低级别反弹，不过上攻的力度却较强。沪指15分钟图上显示，尾盘指数在回踩2439点的支撑位后继续上攻，如今日量能配合则可形成15分钟级别的上升推动，目标是前期缺口的2480点一线。

从浪型上分析，可将大盘自2826点以来的下跌划分为5浪下跌形态，4浪反弹已经在8月16日结束，随后展开的是延长5浪的调整，可观测的下跌目标位分别是2425点、2400点和2375点，大约50点左右的空间。这样就不难理解，昨日市场在2426点止跌反弹不仅仅是因为短周期的底部结构，更重要的是由于大盘阶段调整到位。

从操作的角度看，投资者近期不宜再盲目看空杀跌，而应密切关注那些被错杀的绩优个股，逐步建仓，短线操作可关注超跌反弹和题材概念股。

（大摩投资(博客,微博)）

市场研判

连续三周，上证指数步步退却，面对股指重心下移，市场的观望气氛浓烈，最明显反映的是股指在小幅空间内波动，成交持续萎缩，就上周交易的统计数据来看，两市成交已不足千亿元。地量见地价，后市究竟是探底回升还是久盘必跌？从现有的信息解读来看，市场似乎更认同后者。

资金与信心不足压制市场

市场面临流动性不足和信心不足两大难题。尽管A股市场长期将形成以“成长性”为投资主线的趋势，但短期内市场的行情仍依赖于流动性。但从流动性供应来看，今年以来，经过3次上调利率和6次上调存款准备金率，“钱紧”已是公认的事实。

新股发行马不停蹄

而就市场扩容来讲，今年的新股发行可用“马不停蹄”来形容。

据统计，今年以来发行上市218只新股，累计融资金额超过2000亿元，IPO一直维持在每月20家左右的水平；增发配股维持在每月15家左右的水平，增发金额超过3000亿元，而近几个月大股东减持也维持在60亿~100亿元的水平。更令市场担忧的是，中国水利将在下周募集发行，其融资额将达到173亿元，这对于羸弱的A股无疑是雪上加霜。而其后还有拟募集172亿元的陕煤股份，让市场不寒而栗。

投资者不得不谨慎参与

市场信心不足则表现在两点上：一是对于新股发行节奏难以减缓的担忧；二是对于上市公司经营业绩下滑的担忧。海外市场的疲软，导致中国企业必须更多依赖国内市场，但是国内市场的挖掘必然会导致竞争加剧，从而降低企业毛利水平，量价是否能相抵是个很大的未知数，或者说更大的可能是出现业绩下滑。因此，上市公司在经营业绩下滑的情况下，现金流紧张是一个必然的趋势。当前有关民间借贷的利率水平与借贷风险的问题，都折射出企业在为准备过冬找寻融资渠道。因此，作为重要融资渠道的证券市场，扩容速度难以减缓。

出于这种判断，投资者不得不谨慎参与市场博弈，这也就造成市场成交的持续萎缩，再次让基金发行进入冰川时期。

节前进行“世故”投资

“老于世故”总被认为是一个贬义词，但放在投资上却大有裨益。无论是用K线技术来分析，还是经过基本面估值来选取投资标的，其实质都是利用“世故”来提高投资成功的概率。

简单来说，老于世故的投资方法是：以当前的特殊时期为背景，按照以往的经验，追寻可以利用的投资信息，选择事件性机会来投资。当前处于国庆长假前的两周，出行、消费和向国庆献礼将会是重要的事件性机会，按照以往经验，上述事件性机会对资金具有较强的吸引力，从而形成一定的行情，尤其在市场低迷的背景下，相关板块可能成为引发市场反弹的先行者。因此投资者不妨关注旅游、酿酒食品、服饰、家电以及军工板块。

从中长期来看，中国将进入经济转型的关键时期，因此围绕消费升级、产业转型和技术创新的主题性板块价值将会逐渐凸显，因此生物技术、清洁能源、装备制造和中药老字号等主题将值得关注。

（东方证券 段军芳）

机构观点

布局餐饮旅游板块

宏源证券(000562)发布餐饮旅游行业动态报告表示，中秋节四川省重点景区接待游客数、门票收入分别同比增长59%、82%。预计十一黄金周将呈现东、西部火爆，中部地区平淡的特点，预计十一接待游客数同比增长20%，旅游收入同比增长20%。

报告称，旅游行业在经济转型、扩大内需的大背景下具有长期投资价值，建议调整中积极布局。重点关注峨眉山、丽江旅游(002033)、桂林旅游(000978)、西安饮食(000721)。

（宏源证券）

年底关注水产品股票

平安证券分析师王华9月19日发布农林牧渔周报认为，番茄酱价格自去年7月出现低点以来一直震荡上行，7月份番茄酱较6月份上涨了5.3%，四季度是番茄酱出口旺季，预计番茄酱价格在今年11月走出谷底的可能性增大，建议提前布局，推荐新中基、中粮屯河(600737)。

研报给出本周投资策略如下：

1.上周鸭苗价格继续上涨，六和鸭苗再度上调至7.2元/羽，未来鸭苗价格向上突破可能性增大，建议关注鸭苗龙头企业华英农业(002321)，给予“强烈推荐”评级。

2.饲料仍然看好新希望。一是公司基本面良好，而近期较之同类饲料股，相对涨幅为负，目前公司拥有估值优势，同时，从整个子行业层面看，我们认为饲料行业具备系统性机会；一是山东六和有大量鸡鸭苗业务，今年鸡苗价格一直居高不下，而且最近价格再度出现大幅上涨，鸭苗价格上升趋势也逐渐明朗，年末合并报表必然亮丽。

3.种子行业政策进入实质推动期，继续推荐。政策推动一直以来都是种业投资的主要逻辑，目前种子行业政策正逐步进入实质推动期，其行业整体估值仍然较低，继续给予推荐。重点推荐行业龙头登海种业(002041)、敦煌种业(600354)、隆平高科(000998)、荃银高科(300087)。

4.海参价格上调，继续建议关注水产股。上周海参价格由178元/公斤上调至192元/公斤，上调7.8%。由于基础产品价格上涨一直以来都是A股农林牧渔板块最重要的投资逻辑来源，而且四季度是水产品消费旺季，近来水产品价格拐点若现，可关注水产品上市公司，推荐獐子岛、东方海洋(002086)、好当家(600467)和壹桥苗业(002447)。 （证券时报）

选股策略

化工股行业景气回升

随着油价震荡，化工品价格涨跌互见，随着三季度筑底过程结束，行业周期弹性逐渐恢复，旺季即将到来，预计产品价格有望普遍回暖。

投资机会：我们建议关注随着结构调整而景气度提升的磷化工行业和景气上行的化纤行业。看好随着行业景气度到来有望业绩提升的S仪化(600871)，具有资源自给率优势的湖北宜化(000422)(000422)和兴发集团(600141)(600141)，同时建议关注兼具相对和绝对收益的盐湖股份(000792)(000792)，主营能力逐步增强发展稳定的金发科技(600143)(600143)，以及产业链进一步延伸的华鲁恒升(600426)(600426)。 （德邦证券）

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