A股将获重大指引耐心等待会议结果

A股将获重大指引 耐心等待会议结果

因重大会议召开，本周A股走势短期内应该已完全脱离了常规范畴，无从猜测。本周A股必然取决于三中全会议题如何展开，取决于三中全会取得何种进展。对此投资者没别的办法，也只能继续观望，持半仓比较合理。好在三中全会最终所有结果将于本周二明朗，相信谜底很快就会揭开。通常来说，假如改革力度大于预期，中小板、创业板、新兴产业等可能走势会好些，反之就有可能是传统周期类股走势好些。

上周三起，A股连续杀跌，其中上周五沪综指收跌1.09%至2106.13点，勉强守在近期低点的2093点之上。深综指表现类似，中小板、创业板稍弱。　　由于上周末十八届三中全会开幕，许多议题只是在传，市场预期无法固化，故市场谨慎度有所加大。在谨慎度原本较强情况下，上周市场对资金面或将有所收紧的预期正巧显著强化，所以股指就很难支撑了。　　上周四央行未进行逆回购操作，这稍有些意外，但对当天资金情况并没多少冲击，表明央行认为当前市场资金是 “够用”的。然而，从国债期货走势看，气氛却显得相当“肃杀”。国债期货上周五连阴，而且阴线越拉越长，其中上周五主力合约盘中的跌幅一度竟然达到1.2%，似已触发了止损抛盘。　　银行间市场仅为资金松紧的同步指标，对未来仅微有些提示作用，但国债市场不然，它能更好地提示市场预期。目前国债现货收益率也比较高，如基准的10年期国债收益率已升至4.22%左右，这是自金融危机以来最高的。　　造成国债下跌的重要原因之一是上周稍早高层在货币供应相关方面的表态偏紧，原因之二是市场预期周末将公布的CPI会稍高，官方货币政策日后会有所趋紧。周末官方公布的物价数据数显示，10月份CPI同比涨幅达到3.2%，这虽然符合预期，但毕竟是8个月以来最高。目前市场多数人认为，11月和12月CPI仍可能小幅走高。　　其他方面数据也支持资金趋紧预期，周末公布的10月规模以上企业工业增加值为同比增10.3%，增速较前一月快了0.1个百分点，这优于预期。另外，上周五公布的我国10月出口同比增长5.6%，进口同比增长7.6%，贸易顺差为311亿美元，同样优于预期。　　近期外盘情况也非常值得关注，上周四和上周五外盘发生两件大事，一为欧央行上周四出人意料地宣布降息，将基准利率调至0.25%这一接近零的区域；二为美国上周五公布的10月非农就业数据意外靓丽。这两因素共同作用是推升了美元，有可能减弱人民币兑美元的升值压力，也可能使流入我国热钱有所减少，对A股有些利空。从另一层面看，美国经济情况好转也会使我国外需情况宽松些，对我国经济增长不是坏事，但这同样减弱了我国实施经济刺激的机会。　　因重大会议召开，本周A股走势短期内应该已完全脱离了常规范畴，无从猜测。本周A股必然取决于三中全会议题如何展开，取决于三中全会取得何种进展。对此投资者没别的办法，也只能继续观望，持半仓比较合理。好在三中全会最终所有结果将于本周二明朗，相信谜底很快就会揭开。通常来说，假如改革力度大于预期，中小板、创业板、新兴产业等可能走势会好些，反之就有可能是传统周期类股走势好些。　　【券商观点】仅三成券商看多本周市场　　【机构动态】成长股崛起行情透支严重 机构淡出或抑制四季度表现　　【未来走势】震荡蓄势2100点 方向突破待来日

仅三成券商看多本周市场　　上周沪深股市均呈现破位下行的格局，其中上证综指2100点再次面临考验。对于本周大盘走势，有三成看多，四成看平，三成看空。　　信达证券 ：看多。近日盘面有三个特点，一是连续缩量阴跌，二是大盘已经彻底跌破60日均线，三是热点散乱。伴随着成交量逐级萎缩，下跌的空间不大，上证指数 2060点附近有支撑。　　五矿证券 ：看多。上周市场未能持续反弹，投资者紧张情绪没能得到缓解，创业板 、中小板指数周线已是四连阴，这种情况只在去年底市场较悲观时出现过，可见当前氛围并不十分乐观。从内外环境看，调整或已接近尾声，本周可能迎来反弹。　　西南证券 ：看多。上周大盘在前半周略作盘整，后半周持续下跌，将此前一周的涨幅全部吞噬。预计本周在经济数据和政策性利好的推动之下，做多热情有望得以恢复，将促成主板市场止跌回升。　　太平洋证券 ：看平。上周两市大盘继续走软，量能严重萎缩。从市场风格来看，连续两周，成长板块与二线蓝筹轮番“踩踏”，令市场疲态尽显。预计本周个股的结构性风险将进一步释放，大盘弱市格局短期难改。　　民生证券 ：看平。正在召开的重要会议能否释放出超预期的消息，将会对市场产生重要影响。仅依靠市场的内力，弱市格局很难改变，需要借助外力的影响，市场才能有所反弹。　　新时代证券 ：看平。随着重大会议的召开，各项改革政策将会明朗，在“经济回落、通胀上行、资金趋紧、年关结账”等偏冷的大环境下，预计本周有可能出现的技术性反弹也比较短暂，后市大盘将延续弱市探底的格局。　　华泰证券 ：看平。相关重要会议召开，投资者普遍谨慎，上周市场重心下移，失守半年线，四季度经济整体放缓仍为大概率事件。经济数据披露叠加重要会议召开的关键时点，市场观望气氛浓厚，缺乏明晰的主线，待政策明朗后，市场才会有明确走向。　　申银万国 ：看空。上周股市先盘后跌，周五跌势加速。目前来看，除了关注上周末起召开的重要会议及相关政策信息外，投资者还应关注年末效应对市场的影响，操作上宜谨慎应对，以防御为主。　　财通证券 ：看空。由于市场都在等待相关重要会议，场外资金在会议未给予明确信号之前，进场意愿并不强烈。改革力度是否超出预期仍不确定，短期市场对于相关会议题材已有充分预期。因此，投资者仍需注意利好兑现带来的投资风险。　　光大证券 ：看空。上周市场继续探底，随着重要会议的召开，改革红利对市场吸引减弱，考虑到央行和银监会将加强监管，且四季度资金面季节性偏紧，不利于A股发动较大行情 ，市场反弹后继续探底可能较大。(北京商报)

成长股崛起行情透支严重 机构淡出或抑制四季度表现　　成长股崛起行情透支严重　　机构淡出或抑制四季度表现　　成长股行情经历了三个季度的疯狂上攻后，严重透支了行业的成长性和空间。前期被充分挖掘的品种正面临机构淡出的危险，尽管这可能是机构的短期战术调整，但由于前期机构配置过重，机构的这种策略修正可能进一步抑制当前的成长板块走势。　　概念股横冲直撞或告终结　　因年底确保收益和降低回撤风险，基金正急速调整短期战术，前期机构低配的低估值品种成为基金加仓的方向。记者从深圳部分基金公司获悉，基金经理年底短期战术策略是加大对传统超跌行业的配置力度，因年底业绩结算而锁定利润的机构行为逐步增多，出于平稳度过四季度投资的目的，基金经理更倾向于寻求布局做空风险小的传统低估值品种。　　反观目前的成长股表现，不少品种仍存在继续调整在需求。由于基金经理十月份之前一直在超配成长股，因此当成长股调整迹象在四季度越来越明显后，基金对成长股的做多意愿和动能已经大幅度降低。实际上，今年以来成长股行情获得市场追捧，股价不断创出新高，在某种程度上也是机构资金从低配到超配的过程体现，机构不断大批量配置创业板 、中小板以及其他领域的成长概念股，从而在一定程度上激发了成长股在市场上的人气。　　但一个令人怀疑的现象是，成长股今年以来所出现的行情是整体性的，而不是一个基于个股的结构性行情。在部分基金经理看来，当今年二季度开始，成长股从前期市场文化龙头向手游概念股扩散后，成长股行情就已经开始变味。较早的成长股行情主要基于成长性和业绩表现的行情，从今年1月份开始，包括蓝色光标 、省广股份 、乐视网 、光线传媒等一批个股首先崛起。但这些个股的崛起并未得到市场的关注，实际上此时市场对创业板或成长股行情的总体看法仍然偏向负面。　　但当乐视网、蓝色光标、光线传媒等个股股价年初以来累计涨幅超过50%后，市场的风向开始变化。投资者开始有意的关注这些龙头品种大幅度走强背后的投资机会。很快，这种基于业绩高成长的个股结构性行情被终止了，取而代之的是鸡犬升天的概念股行情，尤其在今年二季度，手游股借前期文化龙头股上涨登上2013年A股舞台，从而成为今年概念股行情的明星板块，妖股横冲直撞激发了市场的炒作力度。A股市场上一度出现了涉游必涨的逻辑，一则手游招聘信息更可以引发市场的持续炒作，一家上市公司出资千万资金开办手游子公司更可得到数个涨停板。　　手游绝不是今年A股市场唯一一个横冲直撞的板块，在在电商板块崛起后，这种现象更为离谱。尽管上海钢联前三季度净利润不足1700万，降幅高达25%。但在电商概念股的刺激下，上海钢联今年前三季个季度的累计涨幅竟达到了惊人的385%。这种现象也体现在号百控股 、深圳华强等一批个股上，以号百控股为例，在电商概念股崛起之前，号百控股无论从题材还是基本面都无法得到资金的认同，但电商概念使得该股一夜之间身价倍增，其在今年前三季度也出现了近200%的股价涨幅。但号百控股是否能支撑其如此之高的股价表现？公司披露的数据显示，号百控股今年前三季度净利润约7300万，降幅高达43%。　　成长股行情透支严重　　博时基金经理苏永超认为，短期来看，创业板指数年初以来已经超过70%，三季报创业板整体业绩低于预期，在这种情况下，创业板存在继续调整的可能。他认为近期资金面适度偏紧，但从经济数据和改革预期来看，市场向下的概率也比较小，中长期市场依旧是一个向好的走势。不过创业板市场继续调整是不可避免的，这主要体现在不少创业板品种本身缺乏业绩和成长性的支撑，但股价却已经被市场充分挖掘。　　“当大家都开始预判11月份之后成长股要开始调整时，于是10月份就已经提前进入边打边撤单的阶段了。”深圳一家合资基金公司如此评价成长股的调整的现象。显而易见的是，由于中小市值成长股前期涨幅巨大、估值高企，而三季报显示绝大部分不达预期，不少被冠以成长噱头的上市公司业绩高增长被证伪，直接引发了市场的调整。　　实际上，从第三季度末，机构投资者就已经开始在成长股行情上边打边撤。华谊兄弟 、光线传媒等前期主流品种均遭到机构的减持，而此前在市场上横冲直撞的手游概念股更是在国庆节后遭惨重的打击。　　即便是考虑到成长股在经济结构转型的背景下的利好因素，市场对成长股的肆意炒作也早已经越过理性的界限。虽然新兴成长股未来在A股市场的行业市值占比可能会逐步抬高，但新兴行业的崛起并不代表个股的崛起。在一些基金经理看来，A股甚至可能发生以下现象：新的行业崛起了，但在A股市场这个行业的某些上市公司可能被行业的其他公司淘汰了。　　以机构投资者今年重仓布局的电子商务板块为例，A股的电商概念股实际在国内电商格局中均处于非主流地位，甚至A股最好的电子商务上市公司在整个国内电商板块中也排不出名号。尤其考虑到目前国内互联网巨头持续发力电商业务，包括阿里淘宝、腾讯、京东商城 、当当网、凡客诚品等一批公司的残酷竞争下，A股电商板块实际上很难在电商竞争中取胜。　　此外，基金经理今年参与较多的手游板块也存在诸多问题。国内产业资本和上市公司不断加码手游最终可能导致手游产能放量严重，而实际的需求却没有达到的相应的规模。尤其是目前手游市场行业集中度较低，而手游所依赖的渠道却非常强势，手游开发商越来越多，手游产品数量暴增最终渠道愈加强势，而手游开发商的利润面临被渠道不断侵蚀的后果，该行业的手游毛利率有可能在未来几年持续下滑。　　机构策略持续调整修正　　前期最受市场追捧的传媒板块成为空军龙头，连续四周领跌全市场，月收益率达到-22.75%。大摩华鑫基金公司人士就此认为，成长股面临前期获利盘的巨大卖压，尤其是以年底业绩结算为目的的锁定利润的机构行为开始逐步增多，使得成长股面临着较大的调整压力。宝盈基金一位基金经理也透露保险 ()机构年底卖出成长股锁定利润的动力较强，机构寻求确保已获得的利润，转而配置那些前期涨幅不大的传统低估值品种，机构的安全需求逐步增强使得投资策略和方向都出现急速调整。　　记者获悉，机构投资者四季度最有可能介入的标的指向了零售、钢铁、汽车等目前估值较低的行业。部分基金经理认为，零售行业不管业绩好坏，零售板块跌了三年，目前估值偏低。而且，市场此前对零售的看法是零售行业将被电商彻底取代，但从目前的O2O模式来看，实体百货也有生存之路，最后所有的零售公司都存在大幅的预期修正空间，真正能走出来的公司就会估值提升。此外，零售行业具有防御性，也带有进攻性。而钢铁行业最近面临的基本面是强制淘汰过度产能，如果成功，钢铁行业有望盈利，其逻辑实际上是“供给收缩”，利润有可能将逐步走好。　　改革预期的逐步升温也使得机构的策略越来越转向传统低估值领域，而在短期的战术上将放弃以创业板或成长投资为主的核心配置策略。长城基金“认为。这有利于市场平稳运行。”由于涨幅过大，业绩持续大面积低于市场预期，创业板近期剧烈震荡下跌，但其风险还没有完全释放。长城基金认为，创业板未来一段时间还将继续震荡下跌分化，应继续控制创业板调整的风险，目前的投资重点是在市场震荡调整的过程中把握一些低估值板块的机会，包括汽车家电、银行券商 、地产、大众消费、军工板块，高铁、油气服务等领域。　　信达澳银基金公司也同样认为，四季度应更多关注低估值品种，信达澳银认为，虽然全面改革的最终面貌尚未明确，但全面的深化改革将有利于改善对中国经济长期前景的信心。基金经理认为，对A股市场的中期行情依然乐观，重点配置那些被机构低配的低估值板块，而机构前期超配的成长股从较长时期看仍是基金战略配置的核心，但短期表现可能失宠，此类品种仍面临一定的压力。(上海证券报)

震荡蓄势 2100点方向突破待来日　　目前影响A股市场走势的最大因素莫过于刚刚公布的10月份宏观经济数据，和正在举行的十八届三中全会。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士表示，宏观经济数据影响偏中性，改革力度待明朗，市场还将弱势震荡。　　宏观数据影响偏中性　　今年1-10月CPI同比上涨2.6%，其中10月上涨3.2%，已经连续三个月上涨，而且创下了8个月以来的新高。10月PPI同比下降1.5%，而9月为1.3%；“这表明在温和通胀的推动下，我国经济已经走向了稳定的上升通道。”浙商证券研究所副所长詹诗华说。“目前的宏观经济并没有预期的那么差。”詹诗华说，1-10月规模以上工业增加值同比增长9.7%，其中，10月同比实际增长10.3%，比9月份加快0.1个百分点。从环比看，10月份比上月增长0.86%。　　1-10月份，全国固定资产投资同比名义增长20.1%，增速比1-9月份回落了0.1个百分点，10月份环比增长了1.43%。对此，詹诗华认为，目前固定资产投资仍然是拉动我国经济增长的主要动力。　　从环比看，虽然10月份全国固定资产投资增长了1.43%，但2013年1-10月份的增速比1-9月份回落了0.1个百分点。年关在即，各地不会有太多的新项目上马，因此估计在今年最后两个月的固定资产投资增幅会回落。　　改革力度待明朗　　德邦证券高级策略分析师张海东说，十八届三中全会将是一次以“改革”为主题的重要会议，改革的内容能否超预期，将左右市场的情绪，如　　能触及根本，将为相关的题材带来利好，不妨从以下几个方面给予关注。按照A股市场以往的惯例，一般在预先知道将要发生的重大事件前就会集中反应，而真正到事件发生时，市场反而无动于衷，估计市场对十八届三中全会的反应也不例外。“营改增”试点范围和行业将进一步扩大，目前财税部门正研究邮电通信、建筑、房地产和金融保险等行业营改增试点方案。土地制度改革是最有新意的一项改革。农业上市公司大多拥有庞大的土地使得权，而土地流转必然将涉及土地价值的重新估值，而这些土地使用权的价值自然水涨船高。“对传统产业进行整合，未来在政策的支持下，产业结构调整重点是发展新兴产业，而目前全国性的雾霾天气频现，将倒逼政策将加速出台。”张海东说，A股并购重组将增多，从而为投资者带来相关事件性炒作机会。同时，市场将再度围绕新兴产业持续炒作，不排除创业板还将再火一把。　　在詹诗华看来，资源品价格改革将推进石油天然气行业的改革；同时，放开对进口原油、成品油、天然气的限制，将提升市场对具备并购潜力和意愿的公司关注度。　　市场还将弱势震荡　　詹诗华说，目前欧美股市一直在上涨，而亚太股市却在下跌，这种现象的背后可能是资金从新兴市场流向了欧美市场。目前主导市场的还是外围因素，其中一个重要的因素就是关于美国QE退出的问题。由于美国公布的经济增长速度为2.8%，高于了市场预期，距离QE退出的时间将渐行渐近，大家担心因此会因为资金继续回流美国而造成流动性偏紧的现象。“欧洲央行降息是因为它的经济状况不仅比中国差，而且也比美国差，同时它的CPI未上去，有降息的必要。”詹诗华说，而从货币政策走向来看，只要全年的CPI上涨幅度不超过3.5%，而1--10月CPI同比上涨2.6%，全年完全可以将其控制在3.5%以内，因此管理层不会改变目前中性的货币政策。“不仅小资金在炒创业板，就连大资金也在炒创业板，目前的创业板的估值太高，这是一种热炒的必然结果。”詹诗华说，基于上述事实和分析，他建议暂时以观望为宜。　　张海东说，对于目前流动性偏紧，特别是每年到了最后一、两个月，投资机构会将资金回到账上，以便进行年终决算。同时热钱还将继续外流，目前一年期的国债收益已创新高。“市场对三中全会已经提前反应，如果会议没有超预期的改革政策出台，估计在会议期间市场反而会下跌，沪指将在2100点一线震荡。”张海东认为，目前在操作上暂时以逢高减仓为主。(金融投资报)

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