【资讯】二季度有望美丽复苏

二季度有望 “美丽复苏”

“尽管地产、外贸二季度可能回春，但很多地方基建项目的资金来源，使用银行资金池或者信托资金的比重越来越大。”广发证券研究发展中心的主题调研活动——“验证美丽复苏”调查报告如是提醒投资人。　　根据对华东和华中的核心经济区，对投资、消费、外贸、环保领域等上中下游全产业链进行的调研发现，地产、外贸二季度在回春。从全国开发商的库存来看，存货处于历史低位，未来即使调控政策加码，开发商可能仍会加快新开工的步伐，从而拉动周期性行业需求。　　调查还显示，零售业面临多重压力，难言已经触底。虽然2013年通胀的上行有利于零售经营环境的改善，但是该行业所面临的人力成本、租金、网购冲击等问题，并不能在短期内通过通胀上行解决，传统百货超市业态在湖北受到冲击。另一方面，个性化经营正成为零售业关键。　　对于后市，广发证券判断“美丽复苏”的趋势最终可能在二季度出现，其核心逻辑有四点。一是，今年地产调控会影响地产销售，但对地产新开工的恢复很难产生阻力。二是，中游行业旺季延后出现，二季度需求有望触底回升。三是，大部分行业库存水平和产能利用率处于低位，若需求改善带来开工率上升，将迎来大范围补库存。四是，海外复苏对于国内出口的正面影响也将在二季度以后逐渐体现。　　广发证券提醒称，由于短期内还有一些负面政策没有被市场完全消化，可能还会有冲击，但这些政策的扰动最终不会阻碍周期复苏的趋势。从草根调研的情况来看，4月中旬公布的宏观和中观数据很可能会超预期，届时可能就会进入广发证券前期屡次提到的“右侧”布局中游行业的时点，建议到时候开始配置机械、水泥等中游行业。

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